P2P信贷(3):Lending Club简史

前言

手里有一本第一财经新金融研究中心翻译的《Lending Club简史》,从这个翻译的机构可以看出lending club是一种新金融,同时国家成立这么一个机构,说明是在寻求新金融的机会的。

我也趁机看看,了解下,换换脑子;脑子里面全是一堆乱七八糟的数据,头昏脑胀啊!

作者Peter Renton,是Lend Academy创始人,网站http://www.lendacademy.com/ 是P2P借贷方面的博客,也是对lending club的研究、关注、咨询。

Lending Club坚持的想法 “创造平台,高效连接投资者和借款人”。

Lending Club简介

如今的P2P借贷的不同点在于双方之间没有关系但能保证交易的安全和成功。借款人可以获得更低的借款成本和更便利的渠道,而投资者可以获得比传统固定利率更好的回报。

从2007年成立,到2012年已经累计促成10亿美金的借贷交易,成长为全球最大的P2P借贷平台。Prosper是其主要对手,但是Lending Club占据80%的市场份额。

从趋势图可以看到,2007-2009这两年是起步阶段,交易额不大,但明显看出上升的趋势;2010-2012持续爆发式增长,估计是找到风投了。

Lending Club平台有从A到G 7种风险等级的贷款,A等级的贷款利率最低,而G等级的则最高。通过Lending Club提供的自动投标工具,投资者可以建立一个贷款列表,根据自己的期望利率和风险偏好建立一个投资组合。

借款人的借款申请通过审核后,该贷款将在网站平台上公布并介绍给投资者;借款的期限一般是3年或5年,年利率从6%到24%不等,最高借款金额不超过3.5万美元。

每笔贷款会在网站平台上公布2周,以寻找潜在的投资者。当这笔贷款在2周内获得了100%的投资者(每个投资者不必投资一笔贷款的全额),它将从网站平台上被撤下并开始借贷手续。(99%的贷款是被全额投资的)。

借款人需要支付一笔相当于借款额1.11%到5%之间的手续费。

对于投资者的价值

较高的投资回报率,绝大部分是6%以上,不少投资者的平均年收益率在10%左右。

同时,消费信贷的风险波动性并不大,不会像股市投资那样快速波动,通过多元化投资组合,可能实现年复一年、日复一日的价值增长。

另外,对于投资人,可以清楚的知道自己投资了某个人,有一种揭开银行或对冲基金面纱背后真相的满足感。就如程序员想知道系统的每个组件如何工作,投资者也想知道自己的投资如何流动并为自己带来回报。

对于借款人的价值

对于借款人,最大的价值是较低的借款利率,其次是更容易获得贷款,拥有享受信用服务的通道。

Lending Club起家

最初的梦想

2000年,CEO Laplanche创立Matchpoint并使用信用卡维持公司的早期运营,后来被Oracle收购。

这个经历让他意识到信用卡的高利息,同时发现向朋友借钱的条件却优惠许多;于是,考虑把这个想法做成一个模型来提高融资效率,但没有立即实施。

唤醒

2005年,Matchpoint被收购后,在Oracle工作了一年。

2006年,修整了一年,期间收到一张信用卡对帐单,想起了6年前的想法。

发展机遇

意识到信用卡公司不是基于风险定价,而是所有客户收取同样的利率,用信用好的客户供养信用较差的客户。

如果能把前10%或20%信用度好的客户区分出来,这些人能获取更低的贷款利率;如果像朋友一样的人给信用好的人投资,能够得到和信用卡一样的回报。

然后认识了万事达前首席执行官和一些前主管,同时发现美国已经有Prosper、英国有Zopa提供类似的服务。

为了形成对Prosper的差异化竞争,Laplanche采取了至关重要的决定:

  • 担保模式:Prosper的最低信用额度是520刀,而Lending Club则把重点放在信用度高的客户上
  • 定价模式:Prosper采用拍卖模式,投资者决定自己的发放贷款的利率,而Lending Club则是平台定价

至于公司名字,是在头脑风暴中他妻子想到的,并在2006年9月,花了1.7万刀买下了这个域名。

融资

从2006年10月~2007年3月,公司(有200万)一直在融资,资金主要用来招聘最早的12~15个人的团队、申请州内营业执照和开发投资借贷平台的第一个版本。

风险投资公司迦南资本Canaan Partners最初是通过一个共同朋友认识的Laplanche,当时Lending Club的设想还只限于一个PPT展示。

风投公司给了Laplanche一些任务,让用6个月完成,之后就考虑投资;结果,Laplanche用了3个月完成了任务。

当时一致认为最大的风险是“监管风险”,但当时Prosper已经运营一年多,风险较小。(后来Prosper被调查,还是有监管风险)

考虑到西北投资(Norwest Venture Partner)和富国银行(Wells Fargo,美国房屋抵押债券最大的发型银行)的关系, Laplanche选择了西北投资作为另一投资方。

登陆Facebook

2007年5月,Lending Club以应用的形式登陆Facebook,将其作为一个理想的发布平台。

基本理念是,P2P借贷需要更多的信任,因此在已有关系网络和能够追踪关系的平台上,P2P能发展的更快。

但当时Facebook的用户主要是大学生,大部分没有大额资金进行投资,也没有太多人满足贷款条件。

超越Facebook

2007年9月,Lending Club不再局限于Facebook,所有人都可以使用Lending Club;同时第一轮融资成功,知名度提高,开始快速发展。

SEC注资和静默期

成立时(之前提到的“监管风险”),根据对财政法的理解,Lending Club和中转银行有着类似的功能,是投资者和借款人的直接协调者。

这也是Prosper的运营模式。

2008年3月,证券交易委员会认定票据是证券性质,需要准备申请注册。而申请注册流程的律师费高达400万美元。

在申请注册阶段,新投资者不能注册,现有投资者不能发放新贷款;但Lending Club的借款业务还在运营,用自己的资金发放贷款,已发贷款的投资者依然可以收到偿还金。(这是多么好的一招啊!!!,化危机为机会!)

金融危机

把金融危机当作一次危机,当银行停止贷款,Lending Club的机会来了。

巩固地位

2009年,普遍认为消费型借贷很糟糕,但Lending Club打破了借款人和造成次贷危机借款人同样不可靠的观点。

注册消耗了A轮风投的大部分资金,2009年继续开始下一轮融资,在3月份拿到B轮投资,渐入佳境,12月新增贷款额700多万美元。

LC Advisors的诞生和大额投资的涌入

2010年,一些投资者加入董事会,但希望有一些可控产品。

2010年11月,LC Advisors(投资管理公司)注册成功。

2011年3月,成立投资低风险借款人(A、B级客户)的保守信贷基金。

2012年的爆发

先是福布斯、纽约时报等的广泛报道,然后是摩根前首席执行官加入董事会,形成轰动效应。

2012年累计发了10亿贷款,同时宣布,盈利指日可待。(之前一直没盈利?)

同年,KPCB(凯鹏华盈)的1500万投资,使得Lending Club的估值超过5.4亿。

Lending Club上的投资者

Lending Club是世界上最大的P2P平台,在此平台上的贷款是固定利率贷款,借款人每月以本金和利息的形式向投资者投资。

Lending Club上的消费者贷款是无担保的,没有任何资产来支撑这些贷款。可以对借款人产生的约束就是,会向信用部门报告借款人的还款行为,延期还款或违约都会降低借款人的信用指数。

投资者资格

作为一个零售平台,Lending Club只对某些州的投资者开放,并且投资者必须满足一定的收入要求。

除加州和肯塔基州外,其它各州的投资者必须满足条件:

  • 总收入7万美元以上,并且个人净资产在7万以上
  • 个人净资产在25万以上

对不同的州有不同的要求,按投资者不得将超过个人财富10%的资金投资用于Lending Club上。

权证发行说明书

因为Lending Club发行收益权凭证收到SEC的监管,所以Lending Club需要提供发行说明书供有兴趣的投资者参考。

投资帐号类型

类型:

  • 标准投资账户:仅需25美元可开户,是应税帐号,会将利息输入视作一般输入进行征税
  • 个人退休金账户:如果开户时存入5000美元以上,可以免去每年的100美元年费
  • Lending Club高级账户:至少需要2.5万美元
  • 其它账户类型:共同账户、信托账户、公司账户、未成年账户

投资者费用

借款人每次还款,Lending Club会从投资者的帐号中减去1%作为服务费,四舍五入到美分,每次最低的管理费是1美分。

投资平台

一旦贷款请求募集到全部的资金,这个贷款申请就会在平台上移除。这样的设置为投资者提供了一个不断变化的动态市场。

第三方投资工具

自动Lending Club上的贷款历史数据对公众开放下载以来,一些有企业家精神的投资者就创造了西新的方法来使用这些数据,对不同的投资策略进行回测:

分散投资

Lending Club指出,每个购买了800张权证的投资者,最终收益都是正的。采用分散投资的方式,可以回避风险,避免将鸡蛋全部放到一个篮子里面。

交易平台

在2008年到SEC注册后,投资者所购买的收益权证就像股票一样,被看作证券,可以在二级市场上交易;在这之前的2007年,一旦购买了就必须持
有到贷款还清哦……

Lending Club选择FIFIOfn来管理其二级交易平台。

PS: 在Lending Club购买的权证可以在二级市场交易,这才是最有竞争力的东西,也是很多银行眼红的地方;因为一旦资金具备流动性,就可以形成活跃的现金流。

LC Advisors

LC Advisors是Lending Club的全资子公司,在SEC登记注册为”投资咨询机构“。

LC Advisors的两个基金都是通过信托持有的,这种形式的信托本身是一个破产隔离实体,即使Lending Club破产,投资者的资金都可以得到保护。两个基金都没有参与到二级交易平台中。

逾期贷款的催收

一般是30天或60天内联系借款人,如果联系不到,就外包给第三方催收机构(自己想象吧。。。)

P2P投资的税务

每个购买权证获得超过10美元的利息收入,都会发放1099-OID报税单。

如果投资者拥有的是应税账户,另当别论。

美国法律健全,各种税务制度。。。

Lending Club上的借款人

  • 90%的借款申请会被拒绝。
  • 借款人可以随时还清所有贷款,没有处罚金
  • 必须透露贷款用途
  • 决定贷款利率最主要是看信用报告中的数据,利率的计算方式是透明的,基准利率是5.05%
  • FICO在780以上的是A1级,而660-663的是C5级

展望未来

前途光明,但近期的问题:

  • 成为主流投资方式
  • 各州政策问题
  • 机构投资 VS 小额投资
  • 走向盈利,已经创造了一个新的行业

长期机遇:

  • 最大的机会是继续专注无担保消费贷款
  • 提供更多的产品线
  • IPO公开募股,一旦上市,则州法律不限制公司,全国的投资者都可以投资
  • 成为万亿级企业,保持10年的100%增长

谷歌已经成为了Lending Club的战略投资者。

其它

美国P2P的发展依然是业界的典范:

  • 证券化模式
  • 成长过程中引起监管重视并提早介入并立下规范

下一步

下载Lending Club开放的数据,做个分析看看。

资料

吴羽舒 wechat
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